El IPSA tuvo su mejor año en tres décadas. Los dividendos cuentan una historia más larga

El IPSA subió 56% en 2025.

Fue el mejor año de la bolsa chilena desde 1993, según Diario Financiero.

Pero dentro del índice pasaron cosas muy distintas. ILC, el grupo dueño de aseguradoras y clínicas, subió 139%. Salfacorp, la constructora, 115%. Concha y Toro terminó el año 6% más abajo y CMPC cayó 9%.

Achuntarle a la acción del año

Mirado después, el año se explica solo. Bancos, aseguradoras y constructoras tuvieron un gran 2025.

Mirado antes, nadie lo tenía claro. ILC volvió al IPSA recién en marzo y Salfacorp en septiembre, cuando ya llevaba 74% de alza en el año.

Por eso John Bogle, fundador de Vanguard, insistía en comprar el pajar completo en vez de buscar la aguja. Quien tuvo el IPSA entero se llevó ese 56%, más los dividendos, sin tener que adivinar cuál de sus empresas iba a despegar.

Las dos partes de la rentabilidad de una acción

Una acción te deja plata de dos formas. La primera es el alza del precio. La segunda es el dividendo, la parte de las utilidades que la empresa reparte a sus accionistas y que llega a tu cuenta sin que vendas nada.

Bogle separaba el precio en otras dos piezas: lo que crecen las utilidades de las empresas y lo que cambia la disposición a pagar del mercado por cada peso de utilidad.

2025 tuvo bastante de lo segundo. Según Diario Financiero, la utilidad por acción de las empresas del IPSA subió 30%. El índice subió 56%.

En Chile, repartir es obligatorio

La Ley de Sociedades Anónimas obliga a las sociedades anónimas abiertas a repartir al menos 30% de sus utilidades líquidas de cada año, salvo que la junta de accionistas acuerde otra cosa por unanimidad.

En la práctica reparten bastante más. Las empresas del IPSA distribuyeron en 2024 cerca de 56% de sus utilidades, según Diario Financiero.

Para que se entienda en pesos: Aguas Andinas tuvo un dividendo estimado de 4,9%. Con CLP 1.000.000 en esa acción, eso serían unos CLP 49.000 al año antes de impuestos. El promedio estimado del IPSA ronda 3,2%.

Dos matices que cambian cómo se lee ese número.

El primero: la obligación es sobre utilidades. Si la empresa pierde plata, no hay dividendo mínimo.

El segundo: el dividendo sale de la caja de la empresa. El día en que se descuenta, el precio de la acción puede bajar más o menos en ese monto. Por eso lo que importa es la rentabilidad total, precio más dividendos, y no cualquiera de las dos por separado.

El 107 LIR no aplica a los dividendos

El artículo 107 de la Ley de la Renta, o 107 LIR, rebaja el impuesto a la ganancia de capital: la diferencia entre lo que pagaste por una acción o un ETF con presencia bursátil en Chile y lo que recibes al venderlo. Hoy esa ganancia paga 10%.

A partir del 1 de enero de 2027 se hará efectiva la rebaja a 0% para las ventas hechas desde esa misma fecha.

Pero el 107 LIR cubre solo la venta. Los dividendos que recibes mientras tienes la acción siguen pagando Global Complementario.

Con los CLP 49.000 del ejemplo, el dividendo pasa por tu declaración de renta, por lo que puedes pagar hasta 40% de impuestos. Si algún día vendes con ganancia esas acciones de Aguas Andinas, esa ganancia sí puede quedar en 0%.

Qué haces con esto

El 56% de 2025 ya pasó y le pasó sobre todo a un grupo de acciones. Es el dato que menos sirve para decidir qué hacer ahora.

Si quieres tener Chile en tu cartera, un ETF que replique el IPSA te da todas las empresas del índice en una sola compra, y si tiene presencia bursátil califica al 107 LIR. En la App, esos instrumentos llevan la chapita “107 LIR" en Portafolios.

Y si quieres el pajar completo, el mundo es bastante más grande que la bolsa chilena.

Puedes revisar las acciones chilenas y el resto del mercado en la sección Descubrir de la App.

Este contenido tiene fines informativos y educativos. No constituye una recomendación de inversión ni asesoría tributaria. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Consulta a un profesional sobre tu situación tributaria particular.